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2018年成都園林綠化施工行業信用風險如何?

發布日期:2019-04-03 作者: 點擊:

  2018年成都園林綠化施工行業信用風險如何?國家發改委于2017年11月底印發了2059号文,明确大力鼓勵民間資本參與PPP投資,未來民企參與PPP的制約因素有望得到緩解,業内資本實力較強、具備綜合性項目承接能力的領軍企業業績大幅提升,2017年,主要上市公司營業收入和歸母淨利潤平均同比增速分别達70%和50%以上。

  生态建設類PPP項目有望成為市政園林增長亮點,地産園林未來業務規模和盈利空間可能受到一定抑制。在政策鼓勵支持下,生态環類PPP 項目落地率明顯高于整體PPP 項目落地率,2018年3月末生态環境類PPP 項目落地率高達53.4%,高于整體落地率約4.63個百分點。目前地産類園林施工項目仍以普通住宅、商業用房為主,未來競争的加劇亦将壓縮該類項目的利潤空間,地産園林業務規模和盈利空間可能受到一定抑制。

  成都綠化施工園林行業經營邊界逐步拓寬,應關注其後續業績兌現和商譽減值情況。随着水流域治理、海綿城市、固廢治理等“新園林”市場的快速興起,園林企業經營邊界逐步拓寬,商譽規模持續增加。2018年末樣本企業商譽總額達到76.33億元,較2016年增長76.51%,未來應關注其業績兌現情況和商譽減值風險。

  園林施工樣本企業經營性性現金持續淨流出,籌資壓力持續增大。随着業務規模的擴大和PPP項目的投資增加,2016年以來樣本企業經營活動産生的現金淨流出規模逐步擴大,多元化并購和對外股權投資使得其投資現金淨流出規模持續增大,籌資壓力增加。

  PPP項目的持續推進帶動有息負債規模快速增長,需關注園林施工企業償債壓力。樣本企業平均資産負債率從2016年的55%左右水平上升到2017年的65%左右,2018年3月末樣本企業平均有息負債規模達41.46億元,較2016年末增長約65.91%。另外,樣本企業短期償債壓力持續加大,貨币資金/短期債務均值由2016年初的1.36下降至2018年3月末的0.77,考慮到園林企業近年經營性現金流大幅淨流出,未來将面臨較大的償債壓力。


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